文本丨gu Xiaobai编辑丨du hai Source丨Zhengjingshe（ID：Zhengjingshe）（本文大约是4,500个单词）Golden Dragon Fish赚钱的能力变得脆弱而脆弱。这个拒绝可以逆转吗？在2020年的宝石清单之后的第二年，其性能开始变化。首先，净利润已大大下降，每年都会减少到今天。在过去的两年中，收入也继续下降。 2024年的年度报告表明，董事，主管和高级管理人员的平均年龄为59岁，超过了妇女退休的法定年龄，通常接近男性退休的合法年龄。当然，无法连接高年龄和较弱的管理绩效。但是，根据Zhengjing社会科学和技术分析师的观察，这是一个令人怀疑的事实，即其公司的运营往往是保守的。实际上，作为中国谷物和石油市场中的品牌，它是一个不可否认的外国资助品牌以及围绕金龙鱼的争议尚未停止。扩展全文 长期争议 近年来，金隆尤（Jinlongyu）似乎是故意或意外地崩溃的外国投资标签，因此许多普通的买家被认为是国内品牌，甚至某些市场研究报告也有意或意外地将Jinlongyu分类为私人业务。 实际上，金龙尤（Jinlongyu）的2024年年度报告清楚地表明，其89.99％的股份由外国资本持有，股东是Fengyi Marketching（香港）有限公司（从那里定义为Fengyi Hong Kong）。 Fengyi International Co，Ltd（从那里称为Fengyi International）持有Fengyi香港股票的100％。显然，金龙尤（Jinlongyu）背后的股东的控制是Fengyi International。 目前，Fengyi International是新加坡交易所的一家上市公司，与“亚洲Sugar King” Guo Henian的侄子Guo Kongfeng，他担任合法人，董事长兼首席执行官。 Guo Kongfeng也是Jinlongyu的实际头盔。相关信息表明，郭海尼（Guo Henian）是马来西亚人，郭基芬（Guo Kongfeng）是新加坡人。 在1990年代初，刚进入中国的金龙鱼给可食用的中国石油市场带来了重大变化 - 小型包装油完全取代了散装石油的销售。 作为国民经济的基础，谷物和石油是不可避免地吸引人们注意的。作为一个外国品牌，金隆尤被视为中国谷物和石油市场中排名第一的品牌，它引起了许多争议，这似乎也在。 以本世纪初渗透到世界的“大豆战争”为例。由于当地的谷物和中国石油公司刚刚进入市场经济并严重缺乏经验，因此美国农业部和“加强” INT丢失了它们现代大豆投机者，并以高于标准的高价储存大量大豆。但是，华尔街的围栏资金短缺了酱油的未来，使大豆价格在短期内恢复到正常价格，而大量损失的中国公司遭受了巨大的损失。 当时，国际谷物和石油资本将借此机会加快其在中国市场的布局。因此，“中国可食用石油行业的大多数在中国社会开始广泛传播。 当时，作为外国资本，金龙鱼在中国市场上发挥了重要作用，并且可以想象它所遭受的影响。 另一个有争议的事件是“石油战争”，即“ 1：1：1”。 1：1：1实际上是金龙鱼产品油的可食用混合物的广告口号，这意味着油混合物已经采用了科学比率并具有健康的效果。 此外，Ser广告的IE还指出，“即使是高质量的花生油也可能含有黄曲霉毒素”。 首先，在这种情况下，因为金鱼和兰吉斯混合的实际比例与广告“ 1：1：1”不同，因此怀疑它具有误导性和错误的宣传，这吸引了许多谷物和石油公司，并因纠正危险而被命令。 关于黄曲霉毒素的评论还引起了与 - 道路公司的不愉快性，并被指控与该声明相关的学术组织“是不正确的，没有责任”。 实际上，这一事件对中国谷物和石油行业产生了深远的影响。关于食用油的健康概念确实根深蒂固于人们的心中，而去除黄曲霉毒素一直是许多花生油产品的重点。 还有另一个有争议的事件应注意，这是转基因石油标记的问题。众所周知，关于转基因生物本身存在极大的争议。在那时间，金龙鱼的油混合物的原始材料是转基因生产产品。尽管它是根据国家法规的标记，但它仍然批评了公开场合的许多意见。 迄今为止，金龙鱼周围的各种争议似乎还没有停止。就在去年，它参与了“五个张大米欺诈”事件和“油轮混合食用油”。 所有这些漫长的争议可能是金隆朱（Jinlongyu）意外降低外国资本标签的重要原因。 2 超过6000亿的市场损失 在持续的争议中，金龙的表现也拒绝了。 根据财务报告，其收入连续两年拒绝。 2024年，收入为2388.66亿元人民币，同比下降5.03％；在2023年，收入为2515.24亿元人民币，一年一度降低了2.32％。 从产品的一侧，Jinlongyu的厨房产品为销售贡献了1419.79亿元人民币，麦芽汁H占总收入的62.76％，同比销售额减少1.51％；饲料原材料和石油技术产品为销售贡献了8251.5亿元人民币，价值36.47％，占总收入的36.47％，销售额减少了10.37％。 值得注意的是，尽管Jinlongyu在2024年的产品销售额拒绝了，但产品销量增加，显示两者之间的现象倒置。数据表明，2024年，金隆厨房（Jinlongyu Kitchen）的原材料和石油技术产品的销售分别为2407万吨和2965万吨，逐年增加3.65％和10.32％。 Zhengjing Society分析师被注意到Din Jinlongyu的毛利润一直在下降。根据汤胡夏（Tonghuashun）的数据，其毛利率在2020年的第一年中达到了其高峰的12.33％；然后从2021年到2023年，其毛利润率分别显着下降了8.18％，5.68％和4.83％。与高和低P相比在过去几年中，毛利率的毛利率的原告超过60％。在2024年，其毛利率略有上升到5.35％，但与高点相比仍然有很大的差异。远的 毛利率持续下降自然会严重影响净利润的获取。汤华夏的数据表明，其净利润连续四年从2021年到2024年，达到44.89亿元，31.25亿元，27.85亿元和24.69亿元和24.69亿元人民币，逐年降低31.62％，31.62％，30.38％，10.38％，10.8％，10.8％，10.8％。 此外，应该提到的是，在过去的两年中，金龙鱼完全依赖于非经常收益和损失带来的好处。在2024年，未重复的损益为15.3亿元人民币，占与股东相关的净利润的61.15％。这些收益和损失主要由Jinlongyu的“衍生工具和结构产生用于管理正常业务活动中外汇的商品价格和风险的额外存款。简单来说，2024年其净利润的近60％来自康复。到2023年，不间断的收购和亏损也达到了15.26亿元人民币，这一年度占与股东相关的净利润的53.58％。 说这种收入结构严重偏离了主要业务，这并不夸张。 值得一提的是，金龙鱼曾经在资本市场上很受欢迎。在不到一年的发行股票的半年内，其股价上涨了近6倍，市场峰值达到了近7800亿元人民币。但是，到今年3月底，其市场价值蒸发了超过6000亿元人民币，剩下超过1700亿元人民币，几乎占市场价值的22％。 3 操作总是保守的 在表面上，金龙鱼的性能难题来自外部C竞争，价格，成本和其他因素。但是，认真的社会分析师指出，其对保守行动的偏爱可能是一个更深层的原因。 像接近的人一样，其管理的年龄显然相对较高。 2024年年度报告中有16名董事，主管和高级管理人员透露，有3名超过70岁，有4名60岁以上。这与当前的消费者市场的年轻和敏捷意图相反。 最古老的是来自新加坡的75岁的Helmman，是75岁的Guo Kongfeng董事长；负责当天至今的运营负责的Mu Yankui已有64岁和中国。他还担任中国中国商业协会中国联合会执行副主席，中国外国投资企业协会副主席，中国谷物工业协会副主席和其他社会地位； Niu Yuxin也负责当天至今的运营，现年62岁，Chinese;财务控制的财务总监卢·韦尤（Lu Wenyu）是一名54岁和马来西亚人的妇女。 从管理人员来看，决策的真正水平相当古老。 当然，年龄和公司绩效不一定是相关的，也可能是由于其自己的行业特征或外国人自己的投资特征引起的。但是，即使经验丰富的管理层符合控制风险，一旦“一个世纪以来看不见的巨大变化”，谷物和石油行业也会经历一个关键的再生时期，从扩大规模到创造的欣赏，而非凡的战略思维是更必要的。对于金龙鱼来说，这尤其重要，后者已经在规模上拥有“大师”。 有时，金龙鱼在中国的谷物和油中达到领先品牌的位置的原因是由于小包装油，精制油，健康的油等，这将其带到中国消费者。 另一方面，金隆尤（Jinlongyu）在主要谷物和石油业务中的深层种植肯定可以稳定其市场共享，但其对新兴消费趋势的反应略慢。近年来，已经出现了健康，高端和谷物细分市场和石油消耗的浪潮，以及对诸如低脂，零粘贴和有机进步之类的概念产品的需求。尽管Jinlongyu在这些方面也有产品布局，但相关的渠道产品和市场响应的酌处权，Jinlongyu的主要产品仍然主要是传统类别，例如石油和稻米混合物，相关产品线的比例受到限制，并且它没有完全处理UpgradeConsumpletmumptsumplade of Gradeconsumplade upgrade upgrade升级的对话。 实际上，Jinlongyu很少发布有关高端，细分市场和其他产品的数据，并且可以进行间接审查和确认。 例如，中央厨房项目高度期望金隆尤（Jinlongyu）和外界都在2020年的招股说明书中提到。外界通常理解，这可能是金龙鱼想要创造的另一种增长曲线。但是，五年后，但是该项目尚未发布更详细的数据。在回答投资者，研究机构等的问题时，金隆古的回答略有笼统和不清楚。 显然，该项目可能无法满足市场渗透，劳动力，收入和收入贡献的期望。 此外，Jinlongyu已进入调味品市场已有近十年的时间，并依次推出了高端酱油，陈年的醋，葡萄酒烹饪，石油产品等。 让我们看看总体生产能力。近年来，金隆尤一直热衷于扩大能力，但转换能力并不乐观。 让我们看看总体生产能力。近年来，金隆尤一直热衷于扩大能力，但转换能力不乐观。根据年度报告，到2024年底，金隆尤（Jinlongyu）在全国范围内拥有81个劳动力基础，到2020年底，该数据达到了66个，增长了22％到四年。 例如，在使用能力的方面，到2024年底，石油及其油脂的石油设计能力为115.76亿吨，实际容量为57.85亿吨，IS IS IS IS IS IS的使用率仅为49.97％；石油和油脂罐设计的容量为158.27亿吨，实际容量为55.94亿吨，容量使用率仅为35.34％。 根据国家统计局今年1月发布的数据，2024年国内食品行业的年使用率将为69.8％。不仅有两个容量使用率，而且在2024年年度Jinlongy报告中列出的各种容量使用率远非此数据。 值得注意的是，近年来生产能力的持续扩展表明，金龙尤通过重型所有者模型加强了国家供应链网络。此步骤旨在降低物流成本并增加区域响应速度默卡多。但是，年度报告表明，2023年的销售和运输成本的现金为58.53亿元人民币，2024年的现金付款是60.94亿元人民币。成本增加了4.12％，表明扩大其能力的有效性与预期目的之间存在很大的差距。 此外，大量的生产能力还表明，金隆尤（Jinlongyu）在闲置状态下配备了至少一十亿元人民币（包括投资成本和可能的产品福利）。同时，如果长时间不使用胡说八道的生产能力，则需要由于损失而带来数亿甚至数十亿美元的浸入成本。 在对目前与金龙鱼的各种困难进行了深入分析之后，Serio美国社会主义分析师发现，它可能会受到古老和持续的操作风格的影响。 成熟和持续的操作风格集中在其稳定性和温柔，并强调长期计划和稳定性。但是，随着当前市场环境的迅速变化，消费者的偏好，技术迭代和竞争观点都以前所未有的速度出现，从而对公司的适应能力进行了强有力的测试。 当公司对传统的市场分析和预测框架非常着迷，并且不会努力地获得新兴市场和消费者群体的需求变化时，扩大生产能力的决定可能会逐渐偏离市场上的实际需求，这将导致过度破坏的风险。 同样，如果企业非常专注于长期计划，而忽略了在开发能力扩展的方法时，短期市场动态的灵活响应，那就n可能不会将扩大能力的时间和规模放在市场的直接需求中。在决定扩大生产能力时，更有必要在长期计划和短期利益之间找到平衡。 实际上，在回答投资者和市场上有关生产能力的问题时，金鱼总是强调长期计划。但它还说，进一步的投资能力将被暂停。 此外，建议提到运营的成熟和连续风格会显着影响风险管理的选择。 作为一种巨大的谷物和油加工，金鱼的向上原材料，例如酱油，棕榈油等。近年来，全球粮食危机已叠加在地缘政治冲突上，原材料的成本继续在高水平上运作。终端产品的价格受到经济和石油和石油财产的限制，使得难以充分违反了成本压力，导致金龙的收入利润率的双重压力。因此，金龙鱼试图通过康复多年来应对风险。 实际上，对冲本身被认为是一种保守的方法，其主要逻辑是避免不确定性来阻止风险曝光的风险，而不是通过冒险来获得过度回报。 Jinlongyu通过愈合而被锁定在酱油的价格上，重要的是要使用某些成本来替代市场波动风险，牺牲潜在的价格降低（如果是豆豆落入未来），以换取业务稳定性。 金鱼的所有这些困难都反映了传统巨头在改变这种情况方面的共同困难：在消费者变化和行业升级的攻击下，它们的现有优势和道路的希望逐渐成为转型的束缚。可以说，它的困难在行业中都是常见的，而且是自觉的。 但是，S不能忽略。从高潮中，莫尔（Morewith）的市场价值降低了其市场价值的背后，这是投资者在“谷物和石油巨头”增长故事中的失败。长期以来，套期保值支持60％的收入和容量使用率是懒惰的，市场将更加有望在基本业务中取得成功。 金龙鱼还剩多少时间？ [由“ Zhengjingshuo”制作] 首席执行官·首席研究员| CAO JIAQING·编辑| Tang Weiping·编辑| du hai·baijin·编辑| An'an·校对|兰兰 声明：文本点中的观点仅供参考，并且不提供投资建议。投资是危险的，进入市场时请小心 喜欢这篇文章的朋友，请注意Zhengjingshu。我们将继续进行发现和风险警告的价值。 重新打印Zhengjing Society的任何原始文章都应该能够在Begi的许可并充分维护版权信息文章的结尾。否则，将被视为违反并返回Sohu以更明显